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Houghton Mifflin Harcourt et Veritas Capital : ce rachat à 3 milliards qui fait peu de bruit

Visuel Rachat HMH

L’annonce tombée il y a deux jours fait assez peu de bruit dans l’écosystème EdTech européen, c’est pourtant l’un des plus gros rachats de l’histoire de l’univers EdTech. Veritas Capital (un fonds américain, également investisseur dans Anthology qui rachetait Blackboard l’année dernière) vient d’annoncer l’acquisition de Houghton Mifflin Harcourt (HMH) pour 2,8 milliards de dollars en cash.

Coté en Bourse depuis 2013, le géant EdTech HMH a bénéficié d’une croissance sans précédent dans le contexte de la crise sanitaire. Et pour cause : fin mai 2020, l’action HMH (NASDAQ : HMHC) s’échangeait à moins de 2 dollars. La semaine dernière juste avant l’annonce de son rachat par Veritas pour près de 3 milliards de dollars, l’action s’échangeait à plus de 18 dollars. Sur les douze derniers mois, l’action HMH prenait 250% :

Extrait Yahoo Finance

Retour sur cette acquisition phénoménale et sur les derniers résultats d’HMH publiés ce 24 février.

Une croissance explosive dans le contexte de crise sanitaire

En quelques mots, que propose HMH ? La société propose des solutions technologiques diverses pour les étudiants comme pour les professionnels, établit des partenariats avec les school districts, et compte aujourd’hui selon les informations du communiqué de presse plus de 50 millions d’apprenants et plus de 3 millions d’éducateurs.

HMH vient tout juste de publier ses résultats FY2021, qui ne seront pas commentés ni présentés en détail au vu des circonstances du rachat de la Société. En revanche, HMH enregistre un CA de plus d’1,05 milliards de dollars sur l’année bien au delà du CA prévisionnel annoncé lors des résultats de son Q2 2021. HMH voit son CA exploser de 25% entre l’année 2020 et l’année 2021, avec un EBITDA triplant sur la même période.

Déjà au troisième trimestre 2021, le Management d’HMH annonçait la couleur en revoyant à la hausse une grande partie de leur FY guidance :

“HMH is now among the largest and fastest growing companies in the edtech market. Through execution of our digital first, connected strategy we have grown our connected billings substantially with ARR growing 123% to $120 million or 11% of trailing twelve-month billings”


Jack Lynch, CEO de HMH, Earnings Calls Q3 2021 extrait

Un rachat à près de 3 milliards de dollars

L’annonce de ce rachat conséquent sur la planète EdTech a eu lieu deux jours avant la publication des résultats de l’année 2021 d’HMH. D’après le communiqué de presse, cet investissement s’inscrit dans la vision “mission-driven” de Veritas qui à travers ses participations entend accompagner au mieux tous les apprenants nationaux. Le deal devrait être finalisé au cours du deuxième trimestre 2022.

“Partnering with Veritas will provide HMH with the opportunity to accelerate our momentum and increase our impact on the four million teachers and 50 million students that we support each day. With accelerating billings growth, strong free cash flow and a transformed cost structure, we are at an important inflection point, and the time is right to move into the next phase of our long-term growth strategy alongside a partner that brings significant industry expertise”


Jack Lynch, CEO de HMH
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